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              2010研发团队评选]PVC与LLDPE跨品种套利模型

              ※发布时间:2021-4-15 22:33:21   ※发布作者:habao   ※出自何处: 

                寡妇村里的风流事目前市场上比较流行的跨品种套利分析方法有两种:一种为纯计量分析,利用统计学上的小概率事件作为捕捉跨品种套利机会的切入点欧宝体育直播-欧宝体育直播下载。但这种分析方法也有其局限性,黑天鹅事件—也就是极小概率事件的发生可能会使得原有的套利切入点完全无效。第二种是纯基本面分析,但基本面分析过程中需要大量结合分析师的主观观点,不够客观。如果我们融合两种分析方法,只在两种分析方法同时发出套利信号时才入市套利,那么从概率论的角度看,套利的成功率将大幅提高。(假设计量分析的成功率为0.5,基本面分析的成功率为0.5,那么计量与基本面分析同时发出相同信号时成功率即为0.75。)

                为了方便比较,首先我们剔除掉不同期限的问题欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,选择连续合约作为比价分析的样本欧宝体育直播-欧宝体育直播下载。将LLDPE/PVC作为分析的对象,首先我们对其进行统计描述:

                从计量学的角度来看,LLDPE/PVC连续合约在99%的显著性水平下其为正态分布的假设。所以通过统计学的小概率事件来寻找跨品种套利机会存在着一定的可行性,方法即为简单的画出95%显著性水平下LLDPE/PVC的上下临界线欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,由于该数值存在着一定的右偏欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,所以适度上调下临界值,最终确定上下临界值为1.29/1.68欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,当LLDPE/PVC位于在临界线之外的区域即为参与套期保值的信号,如下图所示:

                如图所示欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,计量分析系统中一共给出四次做多LLDPE空PVC的机会提示,一次做空LLDPE做多PVC的机会提示欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,截至11月25日,LLPDE/PVC=1.286欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,已经位于下临界值下方,出买LLDPE卖PVC的套利信号欧宝体育直播-欧宝体育直播下载。

                之前的分析是基于连续合约的分析欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,而通常情况下投资者偏向于操作主力合约欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,所以接下来我们需要将主力与连续合约之间的价差变化纳入考虑之中。经过计量检验欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,我们发现L的主力与连续合约比价为显著的非正态分布欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,所以我们无需从临界值的角度分析;桓鼋嵌确治,L主力合约一般都较连续合约远期欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,而大多数情况下欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,L的期货市场都为正向市场,主力L/连续L应该大于1欧宝体育直播-欧宝体育直播下载欧宝体育直播-欧宝体育直播下载。自09年5月,每次主力L/连续L1后,LLDPE期价必有一波反弹,不同的只是反弹的高度和级别。

                对PVC进行相同的分析,也能得出相同的结论:每次主力V/连续V1之后必然会出现一波上涨行情欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,目前主力V/连续L再度回到1的下方,从这个角度上欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,目前PVC较LLDPE做多的理由充分。

                目前的主力合约为05合约,为了寻找目前跨期套利的机会,我们将05合约的比价进行类似于连续合约的统计学处理,得出如下图表:

                图中的信号显示欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,09年至今一共有三次做空LLDPE做多PVC的套利机会,一次做多LLDPE做空PVC的机会,目前LLDPE与PVC05合约的比价已经到达低值,这是做多LLPDE 做空PVC的信号。LLDPE/PVC05合约的数值是显著的非正态分布欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,所以由超过临界值的小概率事件得出的跨品种套利机会没有连续合约的信号值得信赖,在两者信号出现时欧宝体育直播-欧宝体育直播下载,我们选择信任连续合约发出的信号欧宝体育直播-欧宝体育直播下载欧宝体育直播-欧宝体育直播下载。而在本案例中,当前05合约比价分析和连续合约比价分析均出买LLDPE抛PVC的信号。

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